来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布国泰国证房地产行业指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额有所缩减，净资产微幅增长，净利润实现扭亏为盈，同时管理费等费用也有相应变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
基金业绩：净利润扭亏为盈，净值表现有差异
主要财务指标：净利润显著改善
从主要会计数据和财务指标来看，该基金实现了净利润的扭亏为盈。2024年净利润为20,653,075.67元，而2023年为 -124,622,141.64元。这一转变主要得益于营业总收入的增加和营业总支出的控制。2024年营业总收入为26,499,769.31元，相比2023年的 -117,248,769.61元大幅增长；营业总支出为5,846,693.64元，较2023年的7,373,372.03元有所下降。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 20,653,075.67 | -124,622,141.64 | 扭亏为盈 |
| 营业总收入（元） | 26,499,769.31 | -117,248,769.61 | 增长222.05% |
| 营业总支出（元） | 5,846,693.64 | 7,373,372.03 | 下降20.71% |
基金净值表现：不同阶段表现各异
本基金A类份额过去一年净值增长率为3.11%，同期业绩比较基准收益率为2.23%；C类份额过去一年净值增长率为2.81%，同期业绩比较基准收益率也为2.23%。从更长时间维度看，过去三年A类份额净值增长率为 -27.40%，C类份额自新增以来净值增长率为 -27.30%。
| 份额类别 | 过去一年净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 过去三年净值增长率（A类）/自新增C类份额起至今净值增长率（C类） |
|---|---|---|---|
| A类 | 3.11% | 2.23% | -27.40% |
| C类 | 2.81% | 2.23% | -27.30% |
投资运作：股票投资主导，行业配置集中
投资策略与运作分析：紧跟市场节奏
2024年A股市场波动较大，该基金通过被动的指数化投资管理，紧密跟踪标的指数。在市场不同阶段，基金资产配置也相应受到市场行情影响。例如，在三季度市场缩量下跌后，随着政策推出市场反弹，基金也随之调整。
股票投资情况：行业集中于房地产
期末基金权益投资金额为437,135,564.23元，占基金总资产的92.16%，其中股票投资占比100%。从行业分类来看，房地产业占比最高，达到81.63%，公允价值为379,314,283.73元。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 房地产业 | 379,314,283.73 | 81.63 |
| 租赁和商务服务业 | 40,239,670.81 | 8.66 |
| 建筑业 | 8,779,516.20 | 1.89 |
重大变动分析：股票买卖有侧重
报告期内，累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，保利发展、万科A等买入金额居前；累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，同样有保利发展、万科A等。这表明基金在股票操作上对这些重点股票进行了一定的调整。
| 股票代码 | 股票名称 | 累计买入金额（元） | 占期初基金资产净值比例（％） | 累计卖出金额（元） | 占期初基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 600048 | 保利发展 | 59,032,903.00 | 12.93 | 55,007,650.68 | 12.05 |
| 000002 | 万科Ａ | 48,365,581.00 | 10.59 | 42,334,466.00 | 9.27 |
费用与成本：管理费等有所下降
管理与托管费用：均有降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,284,157.56元，较2023年的5,545,792.55元下降22.75%；当期发生的基金应支付的托管费为856,831.39元，相比2023年的1,109,158.43元下降22.75%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 4,284,157.56 | 5,545,792.55 | -22.75% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 856,831.39 | 1,109,158.43 | -22.75% |
其他费用：交易费用等有变化
应付交易费用期末余额为100,229.90元，较上年度末的133,000.20元下降24.62%。其他费用本期为358,572.08元，比2023年的383,320.71元下降6.46%。
份额与持有人：份额缩减，持有人结构稳定
开放式基金份额变动：整体有所缩减
国泰国证房地产行业指数A类份额，本报告期期初为540,150,804.40份，期末为463,576,672.14份，减少14.18%；C类份额期初为146,516,364.90份，期末为215,302,493.23份，增长46.94%。整体基金份额从期初的686,667,169.30份减少到期末的678,879,165.37份，缩减约4.5%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| A类 | 540,150,804.40 | 463,576,672.14 | -14.18% |
| C类 | 146,516,364.90 | 215,302,493.23 | 46.94% |
| 总计 | 686,667,169.30 | 678,879,165.37 | -4.5% |
持有人结构：机构与个人比例稳定
期末基金份额持有人户数为80,569户，户均持有份额8,426.06份。从持有人结构来看，A类份额中机构投资者持有15,140,843.78份，占比3.27%，个人投资者持有448,435,828.36份，占比96.73%；C类份额中机构投资者持有19,817,321.43份，占比9.20%，个人投资者持有195,485,171.80份，占比90.80%。整体上，个人投资者占比较高且结构相对稳定。
| 份额级别 | 持有人户数 | 户均持有的基金份额（份） | 机构投资者持有份额（份） | 占总份额比例 | 个人投资者持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国泰国证房地产行业指数A | 58,580 | 7,913.57 | 15,140,843.78 | 3.27% | 448,435,828.36 | 96.73% |
| 国泰国证房地产行业指数C | 21,989 | 9,791.37 | 19,817,321.43 | 9.20% | 195,485,171.80 | 90.80% |
未来展望：实体经济挑战大，关注特定板块
展望2025年，管理人认为实体经济面临的挑战可能更加严峻。中央经济工作会议将“大力提振消费、扩内需”放在重点工作之首。在股市方面，低利率环境下，估值策略仍是性价比较高的配置方向，国企央企相关的高质量、高股息、低估值资产以及科技成长板块值得关注，但需谨防科技成长板块暴涨后的大幅震荡。这意味着基金在未来投资中可能会根据这些市场趋势进行相应调整，投资者也应密切关注基金的资产配置变化。
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